高企的内容和流量成本下，尽管营收增长，哔哩哔哩（下称B站）的亏损再度扩大。

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最新公布的2022年度业绩显示，B站2022年营收219亿元人民币，较2021年增长约13%，净亏损为75亿元人民币，较2021年68亿元扩大约10%。

B站的活跃度仍在增加，月度活跃用户达3.26亿，每天有9280万用户刷96分钟，观看了39亿视频。但是，增收减亏仍是B站当下最重要的任务之一。公司预期今年营收保持温和增长，亏损收窄， 2024年有望盈亏平衡。

营收构成

公司2022年的营收中，B站多数业务保持了正增长：增值服务营业额为人民币87亿元，较2021年增加26%，增速最快占比也最大；广告营业额为人民币51亿元，同比增12%；电商及其他营业额为31亿元，较2021年增加9%；仅有移动游戏营业额下滑至50亿元，同比减1%。

受到疫情及宏观环境影响，B站去年营收的表现并不算差。不过，拖累利润的却是运营B站的高企成本。

财报显示，2022年B站的营业成本高达180亿元，同比增长18%，B站表示主要由于收入分成及内容成本增加所致。其中，收入分成主要是在直播和广告业务中给Up主的激励/分成，达到91亿元人民币，同样增长18%。

经营开支中，除了销售及营销开支缩减15%至49亿元外，一般及行政开支、研发开支仍有增加。其中，一般及行政开始增长37%至25亿元；研发开支中，服务器及设备折旧合计等开支增长68%至48亿元人民币。

高企的内容成本、收入分成及研发支出，抵消了B站2022年营收的温和增长，导致了亏损程度扩大。不过，从季度数据看，公司亏损程度有所收窄，毛利率也有提升。四季度B站营收61亿元，同比略增6%，净亏损15亿元，同比收窄29%。

公司对2023年全年净营业额进行了展望，预计将达到人民币240亿元至260亿元人民币，较2022年增加10%至19%；亏损预期收窄，2024年达到盈亏平衡。

流量增长

盈利之路漫漫，但在互联网流量红利见顶、视频赛道竞争日益加剧，尤其是去年缩减营销开支的背景下，B站用户仍保持了相当程度的增长。

截至2022年四季度，B站日均活跃（日活）用户达到9280万，同比大增29%，月度活跃（月活）用户也达到3.26亿，同比增加20%。关系到增值服务收入的付费用户也达到2810万，同比增加了15%。

此外，反映用户粘性的观看时长也有增长。数据显示，四季度用户日均使用时长达96分钟，推动用户在B站的总使用时长同比增长51%。四季度的日均视频播放量达到39亿，同比增长77%。

在电话会上，被问及今年经济回暖下公司的发展策略时，B站董事长及CEO陈睿表示，从去年开始，互联网公司开始关注更有质量的增长，更多关注现金和利润的增长，2023公司的关注点仍是增收减亏及日活用户的增长。作为一项长期策略，经济回暖的环境则会帮助B站更好地执行这一策略。

陈睿表示，B站业务会更聚焦，更关注提升毛利增长和(6.115, 0.09, 1.41%)减亏，相较于月活用户，更关注日活用户增长、日活用户在月活用户中占比及其商业价值的增长。

不管何种发展策略，陈睿指出，B站的社区和内容生态是其底气。B站成立14年来，经历了三个互联网周期，即PC、移动互联网及正在到来的AI生成时代，但社区及高质量内容及用户所带来的价值，是B站穿越周期的关键。

来源：中国基金报 编辑：丁丰林